最近AV色情，印度货币又贬值了。不得不说，印度是一个神奇的国度，往日40多年，印度卢比兑好意思元一直在贬值，褂讪的贬值。

按理说，一个国度的货币要是一直不褂讪，买卖会出问题，经济也会出问题。试念念一下，要是你的进款随时在贬值，为止会如何？

天然是资金外流，作念外贸的也不肯意秉承卢比，收到卢比皆会飞速兑换成好意思金。为了不过流，只可加多利率，而高利率又会约束经济增长，这是照旧纳入教科书的宏不雅经济逻辑。

但是，就是这种情况下，印度的经济还挺好的。往日20年，印度经济增速很可以，股市更黑白常红火。

1，为什么要聊印度？

中国的公论场上，有许多先容印度的著作和视频。其中，许多皆是朝笑印度获取流量，可以说取笑印度，说印度不行似乎成了流量密码。也有东说念主，吹捧印度，说东说念主家的民主轨制好。

关于这样的内容，我不太感有趣，作念投资需要客不雅一些，投资者是莫得故国的，至少分析师是莫得故国的，唯独的标尺就是真相。咱们尽量不要带有任何偏见，去看待印度，才智复原事物的真相。

往日40年，中国这个巨大的经济体，以东说念主类历史上从未有过的速率在进行基础模范缔造，带动了巨大的巨额商品需求，铁矿、铜等等巨额商品，十足因为中国大大边界缔造，而变得稀缺。

咫尺，问题来了，当中国这个巨大的基建机器逐渐停驻来之后，不仅对中国经济造成了冲击，也对上游原材料的需求造成了巨大的冲击。

是以，这个时候，有莫得一个国度有时填补中国留住的巨大商品缺口，对改日巨额商品价钱具有决定性影响。而在通盘的国度之中，印度东说念主口全球第一，近几年发展速率也挺快，看起来像是下一个中国，连许多国外不雅察者也这样合计。

假定印度可以填补这样的空白，也出现大边界基础模范缔造，拉动对巨额商品的需求，只须比及中国经济复苏，那就是新一轮的大通胀。

相背，要是印度不成填补这样的空白，那么关于巨额商品来说，这将是一个稀奇漫长的下落之路。因为需求莫得了，供给弥散会继续很长时间，哪怕中国有所反弹，也不成窜改这样的趋势，如斯2015年那种顶点的商品行情，就有可能再现。

2，印度制造好意思梦落空

印度能不成走上中国往日的说念路，其实取决于2个身分，一个印度我方自身的情况，另一个是全球经济与时期发展阶段。

可能许多东说念主合计，印度东说念主多，天然经济增强后劲很强，这完全是两回事。还记起我在《跪不跪？大清照旧一火了》里面提到的，1840年之后，中国照旧有4亿东说念主了，不照旧被东说念主玷污到1949年嘛？东说念主多并不一定有用。

中枢的原因是统率者的利益与最广阔人人的利益不一致，大范围引进科学泉源被干掉的就是满东说念主我方，相通的情理情理在印度也适用。印度表层阶层只须保证我方过的懒散就行了，至于国度是不是发展，这又是另外一趟事了。理念念和执行之间存在差距，这是亘古不变的。

纵不雅历史，每一个国度的生效，皆得资格工业化：先作念世界工场，给东说念主打工，期骗出口导向型经济模式，集会无数地原始老本，然后用于投资开垦、基础模范和考验，然后陆续进行产业升级。

中国有句古话，一个家庭的兴旺，需要至少三代东说念主的致力。国度亦然一样，需要存钱、投资、再存钱、再投资，期骗原始老本握住集会，然后才智生效。

莫迪于2014年上任后，亦然这个念念法，建议“印度制造”操办，试图期骗中好意思买卖粗豪的历史性机遇，作念一个骑墙派，引入国外老本和产能。为此，他还制定了稀奇宏伟的指标：

√将印度工业年增长率缓助至12-14%；

√到2022年创造1亿个工业责任岗亭；

√到2022年将制造业占GDP的比重提高到25%（后诊治指标期限至2025年）；

√鼓动印度向价值链上游攀升，以此取代中国成为新的“世界工场”；

是以，在往日10年在野时间，印度驱动大边界基础模范改良，包括达成交通麇集当代化、改善城市模范和扩大数字基础模范，重心发展高速公路、铁路和机场，实践水路和索说念系统，2023年基建投资较2014年缓助5倍，国度公路网里程增长60%。

为止10年往日了，情况非但莫得好转，反而变得更坏了。印度制造业加多值占GDP比例不增反降，从2010-11年的18.3%下降到了新冠疫情暴发前2019-20年的14.72%。

尽管这些年番邦平直投资继续加多，但是有两个问题：其一流入印度的FDI中，只须一小部分用于分娩性投资，且这一占比在2018-19年度达到峰值以后便握住下滑。在2020-21年度，尽管印度吸收了卓越800亿好意思元的FDI，但其中只须210亿好意思元可被归类为分娩性投资，仅占造成老本总和的3.1%。

其二，尽管流入印度的FDI透顶值在加多，但其占GDP的比例却有所下滑。2014-15年至2022-23年时间，FDI占印度GDP的平均比例仅为1.76%，而在2007-08年至2014-15年间，这一数据则为2.14%。

咱们皆知说念，一个国度有莫得继续发展的能源，看的是买卖顺差，有了进款之后，才智陆续投资，利滚利。一个家庭是如斯，国度亦然如斯。但是，咱们看到的是印度买卖逆差逐年膨胀。

在往日的十年里，印度的商品出口在国内分娩总值（GDP）中所占的比重呈现出继续下降的趋势，从2013-14年的10.2%滑落到了2022-23年的8.2%。2023年，印度买卖逆差为2389.9亿好意思元，对中国买卖出现833.4亿好意思元逆差，对好意思国达成323.4亿好意思元顺差。

那么，钱从那儿来呢？搞笑的是，印度东说念主的主要外汇着手确凿是侨汇，也就是向全世界出口印度东说念主。凭证最新的数据，印度迷惑第三年在全球汇款名次中名治安一，非住户印度东说念主（NRI）在2024年寄回了创记录的1290亿好意思元。这也很好证明了，为什么印度继续买卖逆差，还能保持经济增长，因为有东说念主在外部握住输血。

但是，这可不是长期之计。莫得买卖顺差，若何投资呢？不投资，若何造成继续的复利增长呢？

数据流露，印度分娩性投资与老本造成总和的比率，在资格1990年代和2000年代权贵增长后，呈现出结构性松开趋势：从2007年的近42%下降到2020年的29%。到2023年，这一数值虽回升至34%，但仍然远低于往日的水平。

是以，要是印度按照现时的趋势继续下去，莫得继续的买卖顺差行动基石，念念要对中国造成大边界替代是不执行的。

3，印度经济弊病：根子上的问题

为什么印会有着大好的条目，却迟迟发展不起来呢？要是不是东说念主口自身的原因，那就是资源或者是分派的原因了。

前边，我写过一篇关系印度股市的著作，里面提到了1979年以来，印度股市一直长牛，从100点涨到了8万点。许多股民看起来实在很爽，但是问题在于在这种情况下，谁有钱谁就会变得更有钱，穷东说念主伴随无法在超等大牛市等分一杯羹。有钱东说念主，什么皆不需要作念，只须买入股票，就有时变得越来越有钱，变成了趴在帝国身上吸血的虫子，奴役基层。旷日长久，底层东说念主也就丧失了斗志，非论若何致力皆没用，那不屈直躺平算了。（参考：《印度股市创历史新高！背后是血淋淋的把持经济》）

数据流露，最富余10%东说念主口所持有的国度收入份额从1990年的34.4%高潮到2018年的57.1%。相较之下，最繁重的50%东说念主口所占国民收入份额则从20.3%下降到13.1%。

在这种顶点不公说念的环境中，经济若何可能有很好的后果？况兼，这种顶点的情况，在某些时候，以至会演变成为里面战役。

萝莉 崩坏：星穹铁道

天然了，这极少和印度历史、文化关系系，二战中，莫得资格过血的浸礼。通过非暴力分散作的步地获取了落寞，看似不战而胜，内容上恰巧丧失了一次财产从头分派的契机，均郊外的历史性机遇。

除了社会轨制层面的原因除外，印度国内的文化、民族问题亦然大问题，印度宇宙有22种官方讲话。这不单是是22种讲话那么浅易，这代表了随处随时有22种矛盾需要均衡。

印度的营商环境也十分恶劣。它的法律制订地稀奇完备，一个发展中国度地环保法比推崇国度还完善，不走偏门根蒂没法作念生意，走了偏门就等于被东说念主抓着小辫子，念念什么时候抓就什么时候抓。有一句话说得好：印度渊博性制定法律，聘用性功令。

印度的地舆环境亦然一个稀奇大的制肘。行家有莫得发现，全球经济推崇的地区，皆是温带，因为在这种环境中，最有益于分娩责任。

比如，印度2024年夏天的时候，气温可以达到50度，别说东说念主受不显明，连机器也受不了，在这种环境中，机器的寿命皆要短一些。在其他情况不变的情况下，如何竞争呢？

访佛的还有其他资源。印度和中国的东说念主口一样多，但是印度的国土面积却只须中国的1/3。但是，他的耕大地积却比中国还要多。14亿东说念主口，可不单是是14个劳能源，更是14亿张嘴，要是不把这些嘴填满，很容易出现问题的。最遑急的能源方面，印度除了煤炭还行除外，其他的大多皆需要入口。

愈加遑急的是，跟着时期的发展，东说念主力成本在制造业中的遑急性驱动下降。当代的AI照旧可以从事许多浅易重迭责任，稀奇是智能化工场的缔造，让传统发展中国度的东说念主力上风变得越来越低。（参考：《中国关上了制造业的大门》）

除此除外，全球科技逾越的速率放缓，增量竞争变成了存量竞争。连传统豪强欧洲、日本的日子皆不好过了，印度的契机也就更少了。

空洞来看，印度很难复刻中国在上世纪的经济古迹，一方面是我前边提到的这些印度里面问题，另一方面是外部科技发展的速率放缓，全球化浸透率过高，信息翻新带来的最好时间窗口已过程去了。

4，印度能成为要津X吗？

固然印度有如此这般的表里部问题，但咱们依然不成否定印度在某些方面照旧具有一定的相对上风。

咫尺来看，制造业在向无东说念主化转机，但是在许多附加值相比低的产业，或者是具有区域性特征的产业中，比如纺织，东说念主口仍然是最为遑急的分娩要素之一，制造业滚动的窗口并莫得完全被关闭。

印度精英东说念主口固然说着一口咖喱味英语，但是在英语为主体的当代环境中，照旧可以有许多契机。比如印度的软件外包业，在全球范围内皆黑白常优秀的。

但是，要是只是守护一般的增速，印度即就是增长，或许也无法弥补中国需求下滑留住的穴洞。比如，2023年中国钢产量10亿吨，印度倒是名治安二，有1.4亿吨，增速11.8%。但，中国只须下降1%，就足以压过印度10%的增速。

另外，凭证海关总署的数据，1-11月中国原油入口5.06亿吨，同比降1.94%。凭证好意思国能源信息署的评估，2024年和2025年，印度将占全球石油粉碎总增长量的25%。预测2024年全球石油粉碎将加多90万桶/日，2025年全球石油粉碎将加多130万桶/日。

是以，在改日的几年中，印度的经济增长情况将会对全球经济，稀奇是对巨额商品的需求产生相比大的影响。

但，我个东说念主不太看好它陆续朝上的能源，后遗症已出现。在巨额商品价钱这样弱的情况下，印度咫尺通胀依然严重。凭证印度中央统计局12月12日公布数据流露，印度11月份CPI同比增长5.48%。同期，10年期国债收益率在7%控制。

通胀一向黑白常有用的数据，证明往日几年印度通过加杠杆的步地的刺激经济照旧产生了反作用，很难再陆续加码，守护近况照旧撤消易了，市集照旧吃不用了。

应知，往日几年，印度年度投资占GDP比重从疫情前31.6%高潮到23年的33.7%，就算这样，印度的经济增长也挺乏力。东亚列国历史上在这个阶段，皆是10%以上的增速，2024年3季度又下降到6.7%。

因此，在这种大环境中AV色情，印度或许很难完全填补中国基建周期下行，带来的需求增速下滑，以至于对全球巨额商品需求皆会造成继续而长期的冲击。